www.yyzz611xyz

3非银资管：转型主动管理顺沿消除多层嵌套和通道的思路，以券商资管和信托为代表的非银资管，最好的出路可能在于积极转型主动管理。大资管行业数十万亿负债资源在银行与非银之间的重新分配、非银资管投资领域的多元化和灵活性，以及非银机构在投研能力方面相比于银行的先天优势，都是非银资管转型主动管理的良好机遇和切实动力。

拉弗曲线是反应其他条件不变的情况下税收收入和税率之间关系的曲线。理论上，当税率为0%时，政府税收收入为0，收入全部由企业或者个人获得；当税率为100%时，所有劳动生产收入都被政府获得，从而全部生产劳动都将停止，由于生产劳动中断，收入为零从而税收也为零，在税率从0%变动到100%的过程中，税收收入从零到零，说明存在着一个最优税率，最优税率之前，提高税率会增加政府的税收收入，但当税率的提高超过最优税率时，企业的税率不断提高导致其生产成本不断上升，企业利润不断降低，最终企业难以为继。所以此时投资不断减少，收入减少，虽然税率较高，但最终还是导致政府的税收收入不断减少，最终在税率为100%时税收收入降低到零。

随后，日产在1999年最后一个季度推出了复兴计划，很快便在2000财年实现了27亿美元的盈利，经营状况好转之后日产于2001年购买了雷诺15%的股份。雷诺-日产联盟在很长一段时间内都是汽车产业发展史上的一个典型成功案例，它为汽车产业结盟提供了一个新的思路：不寻求完全的控制权，通过交叉持股的方式，谋求基于现实的联盟与合作。

风险提示：个券相关公司业绩不及预期。市场动态债券市场衍生品市场外汇市场海外市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告，具体分析内容（包括相关风险提示）请详见报告《晨会》。特别声明：本资料所提供的服务主要面向专业机构投资者。其他类型的投资者在分类结果和评级结果与卖方研究服务风险等级相匹配的前提下，在接受卖方研究服务前，还应当联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，对该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失进行充分的了解，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。

RoboMaster采用类似游戏《王者荣耀》形式的“机器人对战”，即两支参赛队伍，分别自行设计五个不同“兵种”的器人，在由大疆设定的复杂的战场地形和机关中，发射“弹丸”进行对战，灯光落幕，十几名工作人员到现场清扫“弹丸”，小型弹丸成本1元钱一发，大型价格更高。

据现场如风达员工李章（化名）介绍，3月11日如风达在其官网首页发布了一条“如风达运行异常动态公告”，宣布暂停公司部分业务。至此，如风达陷入前所未有的危机之中，来自全国各地的员工、供应商、合作商蜂拥而至，向如风达讨要欠款。李章透露，从全国各地赶来总部的几百名讨债者，过去近一个月都是住在如风达办公大楼里，清明节放假前夜，大楼里的人都被驱逐出去，之后众人只能自己寻找住所。突然增加的住宿开销，使得几百人的讨债队伍缩减只剩下几十个代表在此坚守。