31xx30

投资建议：长期关注兴证策略“核心资产”组合标的。风险提示：外资超预期流出印度股市，全球政经剧烈波动等。报告正文印度股市的研究目的：探究“长牛”驱动力和内在原因本文通过印度案例分析股市长牛的内在成因。印度股市长牛研究的意义体现在两个方面：一方面是契合兴业证券策略团队2019年年度策略报告《重构创新大时代》关于中国A股未来机构化和国际化趋势的分析，通过借鉴印度经验来启示A股未来；另一方面，印度股市走出长牛的一个重要因素是对外资的高度开放。如同兴业策略中期策略报告《开放的红利》所述，进一步扩大开放会促使A股走出长牛行情。印度的案例将为我们提供一个可资参考的案例。我们通过借鉴当前对新兴市场国家研究中仍较为匮乏的印度股市案例，分析股市走出“长牛”的驱动力和内在原因。Sensex一词是由股票市场分析师迪帕克·莫霍尼（Deepak Mohoni）创造的，是敏感与指数（Sensitive and Index）这个词的混合体。Sensex30指数在1986年编制，可以用来观察印度整体经济增长，特定行业发展以及印度经济的繁荣与萧条。根据标准普尔BSE指数委员会给出的五个标准（在印度孟买股票交易所上市、具有相对流动性、大型股票、核心业务在不同行业保持平衡，指数与印度股市保持一致）来选择30只成分股。印度股市作为“长牛”类资产的市场表现基于近20年的数据，从16个国家和地区的比较视角来看孟买SENSEX30指数在综合考虑收益与风险后的收益风险比为56.84%（收益风险比是指年化收益率除以年化波动率），在全球重要股指排名第一。印度Sensex30指数从1992年自由化改革迄今涨幅为14倍，我们从1999年开始进行统计发现，印度Sensex指数在20年间涨幅高达11倍，仅次于俄罗斯RTS指数和圣保罗IBOVESPA指数（分别上涨20.9倍和14倍）。但是考虑不同国家市场波动存在较明显差异，同时对收益与风险加以综合考虑后，我们发现印度Sensex指数的收益风险比明显高于其他国家。这表明在过去20年间印度股市市场表现明显占优于其他国家重要股指。

美国总统特朗普在当地时间上周五晚上的一条推文中说：我很高兴地通知你，美国已经与墨西哥签署了一项协议，美国计划于本周一的针对墨西哥的关税措施将被无限期暂停。G20财长会议公报草案第五版：全球经济增长正在稳定，国际贸易问题中的风险趋向下行，G20重申对外汇的承诺，G20将在10月完成IMF的配额评估，G20支持国际金融协会的债务透明化工作，G20将遏制竞争性贬值。

答：我们看到了有关报道。这表明越来越多的日本企业正在把对参与“一带一路”倡议的积极态度转化为实际行动，国际上有越来越多的人对“一带一路”建设的前景充满信心。中方对日方参与“一带一路”建设一直持开放态度。特别是在共同开辟第三方市场方面，中日互补优势明显，双方开展相关合作不仅有利于拓展中日经贸合作，也有利于第三方的经济发展。不久前，中日双方签署了《关于中日第三方市场合作事项的备忘录》，决定设立跨部门的“推进中日第三方市场合作工作机制”，相信这将为两国企业开展第三方市场合作提供更好的制度保障和有效的合作平台。

责任编辑：张国帅随着开学季的到来，“港独”头目梁天琦、周永康、黄台仰、罗冠聪等人纷纷拍拍屁股想逃之夭夭。美其名曰去美国或者英国读书。就在这关头，他们还不忘煽动祸港——要“港独”废青们继续暴力搞事，还要搞什么九月罢课。文|海上客暑假过得真快，就问这些“港独”头目中几个年纪轻的——这个暑假过得开心不开心？相信所有人的回答都是开心。

5月23日，银保监会发布23号文称，禁止向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资；禁止直接或变相为房地产企业缴交土地出让价款提供融资，直接或变相为房地产企业发放流动资金贷款。

“男孩”告诉大家，由于家里太穷，自己患有肾炎的母亲迫不得已已经停药了，而父亲也在几天前去世了，让这个原本就不幸的家庭雪上加霜。看到“男孩”如此可怜，一旁的好心市民还拿出了钱，想要帮助他。现场的好心市民：“也是可怜啊，他才求助于社会，那我拿十块钱送你”。